有色金属



锂:密度最小,金属活动性最强,电极电势最负。主要矿物:锂辉石、锂云母、磷铝石矿,海水浓度太低提炼困难;地壳重量的0.0065%,自然储量1100万吨,可开采量410万吨;国家开采量:智利、澳大利亚、中国、俄罗斯、阿根廷;锂资源中,61%是盐湖卤水锂,34%是矿石固体锂。格尔木的察尔汗盐湖锂资源储量居于世界前列。地球并不缺锂,但主要在海水里,没法提炼,可开采的主要在盐湖、锂辉石和锂云母矿(品位低基本忽略)里面。我国的锂主要属于盐湖卤水锂,但是察尔汗盐湖的“锂镁比”全球最低。一般锂镁比低于1:8,而察尔汗盐湖是1:1800,锂浓度太低,开发成本太高(全球主要富锂盐湖)。不过自2010年开始,采用了新的工艺,产量逐年放大(蓝科锂业,母公司是盐湖股份)。盐湖提锂成本(22000元/吨)已经远低矿石提锂(55000元/吨)。察尔汗胡:盐湖股份3700平方公里的采矿权,藏格控股拥有724.35平方公里的采矿权。

盐酸锂最大的市场是新能源汽车,每辆需要40kg碳酸锂计算,2020年新增500万辆,即新增锂需求20万吨。


2021年,A股市场最火热的概念当属“芯片”和“锂电”。二者共同点就是“缺货”。

杉杉股份2021年半年报提到:2021年上半年公司电解液业务实现出货量5277吨,同比下降28.68%,下滑主要系添加剂VC供应紧张,公司电解液产量无法满足订单需求。

VC散单价格27万/吨,较2020年15万/吨.VC添加剂主要作用于提高电池的容量和循环寿命,由于VC在磷酸铁锂电池种添加比例远高于三元电池,随着磷酸铁锂产销回暖火爆,不断加剧VC供应紧张。VC的纯度要求很高,生产具有一定的危险性,对于安全生产和环境保护的要求较高。在国家环保限产背景下,VC的供给量有限。奥克股份参股30%的苏州华一公司拥有VC和FEC合计3000吨产能;永太科技内蒙古永太正在建设年产3000吨FEC和5000吨VC的市场能力,建设周期2-3个月。


2020年12月19日,苏州天华净超(300390)子公司宜宾市天宜锂业科创有限公司电池级氢氧化锂项目一期竣工暨二期开工仪式举行。宜宾市市长等官员以及宁德时代董事长曾毓群、天华净超董事长等出席。宜宾市天宜锂业电池级氢氧化锂项目是四川省重点产业项目,主要由天华净超、宁德时代、天原集团三家上市公司发起成立,主要生产电池级氢氧化锂等锂电材料系列产品,一期可形成年产2万吨电池级氢氧化锂的生产能力。二期项目主要新建一条年产2.5万吨的电池级氢氧化锂生产线,预计2021年底建成。

广州锂宝的子公司:宜宾锂宝、宜宾光原(2万吨三元正极材料和7千吨三元正极材料前驱体产线),主要股东为天原股份和国光电器。在天原股份的2021年半年报里,是按照“非主营业务”计算广州锂宝的投资损益的:非主营业务分析——投资收益,2126.1万,占利润总额比例5.47%。形成原因说明:主要系确认广州锂宝等公司投资损益。

国光电器:非主营业务分析——投资收益,61.2万元,占比0.55%,形成原因:主要是报告期确认的人民币理财投资收益和参股公司投资亏损。



国轩高科

合肥国轩高科动力能源有限公司为国轩高科(002074)的全资子公司,从事锂电池研发生产销售。主要产品:磷酸铁锂和三元材料及电芯、动力电池组、电池管理系统及储能型电池组等;

2020年5月大众汽车集团11亿欧元入股国轩高科;2021年7月收购博世德国哥廷根工厂;2021年7月与大众汽车签订协议共同推动大众汽车萨尔茨吉特工厂电池工业化生产,国轩高科提供相应技术支持;

2020年中国磷酸铁锂电池装机总量21.7GWh,前三甲:宁德时代、比亚迪、国轩高科合计占比89.5%(九成),其中国轩高科装机量占比11.7%(一成)。大众汽车的加入有助于“三国争霸”局面。预计国轩高科2021年底产能将达28GWh(其中磷酸铁锂产能23GWh,三元产能5GWh);

2021年3月,国轩高科与宜春市矿业共同出资1亿元建立矿业公司,其中国轩高科51%,宜春矿业49%。江西宜春拥有丰富的锂云母矿资源,氧化锂储量500万吨磷酸锂当量,占全球锂资源9%。



锂电池

锂,最著名的应用在于电池。

锂电池,即锂离子电池。离子电池属于可充电电池,其工作原理是锂离子在正负极之间的反复移动,其主要组成部分都为电解液正极片负极片以及隔膜。正极材料常用:锰酸锂、钴酸锂、磷酸铁锂以及三元材料。负极材料常用:碳材料、硅基材料。


锂电池原材料成本:正极材料30%、负极材料15%;

(三元)正极材料占锂电池成本的40%左右(1),是最为关键的一环。负极材料占比16%、隔膜占比12%、电解液占比8-9%。

三元材料的技术路线:NCM333NCM523NCM811,到NCMA,镍的含量接近90%。随着镍的含量不断增加,续航里程也不断增加(NCM811是相对里程最长)。格林美的高镍低钴9系列已经批量生产(2020年),超低钴含量的Ni98前驱体产品已经入量产认真阶段。NCMA四元前驱体是新一代产品。2021年,LG供应四元前驱体给特斯拉。2019年占比格林美18%、中伟股份14%、优美科11%、广东邦普9%、田中化学6%,华友钴业7%。上市公司主要:格林美、中伟股份、华友钴业。芳源股份2021年上市科创板,2021年上半年净利润增长12倍,但是目前股价偏高,130多倍。




下游锂电池公司:宁德时代、比亚迪、国轩高科、亿纬锂能、孚能科技、欣旺达、百利科技、奥特维、派能科技、博力威、中天科技、中兴通讯;

根据统计(1|2|3):

中航锂电:广汽埃安、长安汽车、吉利汽车、东风汽车。2019年6月,中航锂电的母公司成飞集成发布公告,常州金沙科技投资有限公司(常州市金坛区间接100%控股)取得中航锂电控制权(1)。

捷威动力:2009年成立于天津,主要投资方为复星、陕西煤业化工集团、悦达汽车。





负极材料

上游上市公司:中国宝安、方大炭素、铜陵有色、超华科技;上游设备:金银河、东威科技;

中游材料公司:璞泰来、杉杉股份、中科电气、翔丰华、国民技术、山河智能、百川股份;

正极材料

安纳达、国轩高科、丰元股份、风华高科、赣锋锂业、厦门钨业、金瑞科技(五矿资本借壳,然后抽离,长远锂科)、中信国安、当升科技;

隔膜

星源材质、恩捷股份、佛塑科技、中材科技、沧州明珠、云天化、大东南、深圳惠程(惠程科技)、璞泰来、航天彩虹、美联新材


电解液

电解液:添加剂(如LiFSI)、溶剂。电解液VC溶剂(碳酸亚乙烯酯,电解液添加剂),2021年上半年VC溶剂已经超过30万元/吨,7月份已经上升到35万元/吨(大客户价格),较2020年均价15万元上涨130%;而戏称为“六爷”的六氟磷酸锂,价格也由年初10万元/吨价格涨至8月下旬的42万元/吨。

电解液龙头天赐材料(全产业链),三个月涨幅100%,如果从2020年一季度起算,已经超过10倍;溶剂龙头石大胜华年内也保障4倍(2021半年报业绩暴增15倍);主营医药农药的永太科技(LiFSI、6F、添加剂),因为涉足六氟磷酸锂,也保障3倍;多氟多(6F)、天际股份(6F)、奥克股份(溶剂、参股苏州华一添加剂、LiFSI、6F)、华鲁恒升(溶剂)、卫星石化(溶剂、添加剂)、石大胜华(溶剂、添加剂)。


位于安徽铜陵坐钛白粉的,2013年与中钢集团安徽天股份有限公司合资成立铜陵材料科技有限公司,生产电池级硫酸铁,年产能力5万吨。中钢集团是央企,下属的湖南特种金属材料厂、中钢天源(002057)生产电池级四氧化三锰(还有电子级),在锰酸锂生产中占一席之地。据说相较传统二氧化锰原料,电池级四氧化三锰制备的锰酸锂具有纯度高、粒径可控等优点,提升电池性能、降低成本。

博力威(东莞),2021年6月上市科创板,生产的锂电池主要用于消费电子、电动自行车;

派能科技(上海)。2020年12月上市科创板,锂电池储能系统;

奥特维(无锡),2020年5月上市科创板,自动化装备(串焊机、贴膜机、划片机、硅片分选机、光注入退火炉等),2016年开始坐锂电模组、锂电设备

百利科技(岳阳),服务石化煤化工行业。2017年1.8亿元收购江苏南大紫金锂电智能装备有限公司100%股权。全资子公司常州百利锂电智慧工厂获得宁德时代正极材料智能产线订单,成为其一级供应商;

欣旺达(深圳),创业板第一家以“锂电池模组整体研发、制造及销售”的上市企业。动力电池产品时三元方形电池,在磷酸铁锂电池方面也有技术储备;大疆小米供应商;2020年营收297亿,净利润8亿;曾经做过苹果电池代工,后来被抛弃(?),好在小米雷老板接济,现在还发展华为、OPPO、中兴等手机厂商;目前给苹果代工电池有欣旺达和德赛电池;

亿纬锂能(惠州),创业板。2020营收82亿,净利润17亿;

翔丰华(深圳,厂区在福建永安),2020年9月创业板上市,锂电池负极材料供应商,产品涵盖天然石墨、人造石墨、符合石墨等传统石墨类负极材料,和硅碳类、钛类、石墨烯等新型能源材料;

璞泰来(上海),锂电池负极材料供应商;

超华科技(梅州),PCB,已经成功开发4.5μm锂电铜箔;

嘉元科技(梅州),铜箔,锂电铜箔;

东威科技(昆山),2021年6月上市科创板,坐电镀设备,原来一直聚焦PCB电镀设备领域。后研制导锂电池电镀膜设备。

山河智能(长沙),工程设备。控股做石墨碳素产品的博邦山河;长沙负极材料1000吨产线已形成销售;

百川股份(无锡),化工。持股32%的江苏海基新能源做锂电池;

孚能科技(赣州),科创板,三元软包动力电池;

丰元股份(枣庄),化学材料(草酸),锂电正极材料(1万吨磷酸铁锂、0.5万吨三元正极材料、1万吨高镍三元正极材料);

容百科技(北京),

天赐材料(广州),日化(个人护理)、电池材料(电解液、正极材料)、有机硅橡胶。2021年7月全资子公司九江天赐与LG新能源签订采购协议,提供5.5万吨电解液产品;

方大炭素(兰州),炭素制品,石墨电极、碳砖、碳素新材料、煤系针状焦、低硫煅后石油焦;

富临精工(绵阳),汽车发动机、变速箱零部件、锂电正极材料(磷酸铁锂、三元铁锂,年产能6.5万吨),7月20日子公司江西升华新材料拟规划新增建设年产25万吨磷酸铁锂正极材料项目,预计投资40亿;2016年,富临精工21亿元收购升华科技100%股权,2021年1月增资2.72亿元,宁德时代增资0.2亿元。增资用于四川射洪市年产5万吨正极材料项目。


锂电设备

先导智能(深耕大客户,平台型布局)、联赢激光(专注激光焊接,具备纵向一体化能力)、杭可科技(后道设备)、星云股份(锂电和储能业务双轮驱动),还有海目星、利元亨、赢合科技、先惠技术。



电池


电池有很多种类或称谓:碳性电池、碱性电池、干电池、锂电池.....

碳性电池,学名为“中性锌-二氧化锰干电池”(zinc-manganese dry battery)。型号标识为R6(五号)/R03(七号)+后缀。后缀S表示普通、P表示高功率,C表示高容量。碳性电池放电功率很低,只适合低耗电电器,如钟表、遥控器等。碳性电池的负极就是电池外壳,外壳容易破裂导致电解液泄露。不过最大的优点就是便宜,最便宜的5角、1元。

例如上图的双鹿电池的型号:R6P,即五号高功率碳性电池。在京东上商品名称:双鹿R6-40BS/AA/5号;七号电池商品名称:双鹿R03-40BS/AAA/7号。AA表示5号电池、AAA表示7号电池。

碱性电池,也称碱性干电池、碱性锌锰电池、碱锰电池。其型号是LR6(五号)/LR03(七号)。L,代表碱性aLkaline。

充电池一般是镍氢电池,电压为1.2V。南孚的充电锂电池(5号32元/节)号称1.5V恒压,3A大电流输出,2775mWh能量。

电池容量一般用毫安时mAh表示(例如上图),也有南孚用毫瓦时mWh表示的。现在有的手机电池也用mWh单位。二者的换算需要有电压值。

例如,一款2960mWh/3.7V的电池,等于800mAh。mAh是电流与时间的乘积;mWh是功率与时间的乘积。V×A/T=W/T,(V为电压、A为电流、W为耗电量、T为时间)。所以上述南孚的电池容量换算成mAh的,需要除以电压(数值看上去显得大一些,不仔细看还真容易混淆),就是将2775mWh/1.5V=1850mAh。这个电量不算大了,超霸的号称已经有2600毫安时了(5号20元/节):

松下爱乐普5号高容量进口镍氢充电电池,额定容量2450mAh,可达容量2550mAh,电池电压1.2V,循环充电500次,1年剩余85%,买约29元/节(以上价格来自京东20210915)。

酷蛙配12节充电(5号/7号各6节)和充电器套装合计才39.90元。不过它的5号电池电量才1200mAh。




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